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Title: Nível Neutro do Serviço da Dívida Externa dos Estados
Other Titles: Revista Cadernos de Finanças Públicas, Brasília, v. 20, n. 1, p. 1-80, mar. 2020
Authors: Amaral Junior, João Bosco
Brochado, Acauã
Cruz, Itanielson Dantas Silveira
Luduvice, Felipe Soares
Keywords: Endividamento Estadual e Local
Gestão da Dívida Pública
Política Fiscal
Issue Date: 2020
Publisher: Brasília : Secretaria do Tesouro Nacional
Citation: Repositório do Tesouro Nacional
Abstract: É comum a noção de que o endividamento externo é mais arriscado do que a captação no próprio país. Imagina-se que um “alto” endividamento externo tende a gerar problemas fiscais em eventos de desvalorização cambial. Mas qual seria esse nível “alto”? Existealgum nível de dívida externa que não gera problemas fiscais e risco de insolvência? Este trabalho deriva o serviço de dívida cambial, em percentual da receita, que é neutro com relação a variações cambiais e estima esse nível neutro para os estados do Brasil. O nível neutro é calculado em função de parâmetros de crescimento do PIB, elasticidade da receita, pass-throughcambial à inflação e percentual de vinculação das receitas dos estados. Conclui-se que o nível de dívida cambial máximo que é imune a desvalorizações é de cerca de 20% da receita do estado e que a maioria deles está abaixo desse nível.
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