Sistemas financeiros e securitização: implicações para a política monetária

Abstract

Nos últimos anos, ampliou-se a percepção de que as instituições financeiras têm sistematicamente aprofundado a captação de recursos por meio dos mercados de capitais - evitando a intermediação bancária e os custos a ela associados - em um movimento de reestruturação financeira que se convencionou chamar de securitização. Simultaneamente, as pesquisas sobre a política monetária têm se voltado para a análise do papel exercido pelo crédito como mecanismo de transmissão. O objetivo deste artigo é explorar, com base no atual estado da arte, em que medida o recente processo de reestruturação financeira pode, ao modificar a importância do crédito bancário como forma de captação de recursos, influenciar a política monetária.

Over the last years it became clear that financial institutions have increasingly turned to capital markets to obtain their funding, avoiding the costs of banking intermediation, in a process called securitization. At the same time, the research on monetary police has been focusing on the credit channel as a mechanism of monetary policy transmission. The aim of this paper is to explore, based on the present state of research, how this financial process of avoiding the banking intermediation can affect the monetary policy.