Comparação do retorno acionário entre empresas que apresentam participação do BNDES nas ofertas públicas de ações realizadas entre 2004 e 2008 na Bovespa

Abstract

No período de 2004 a 2008, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) estava presente em 51% das 110 Ofertas Públicas Iniciais de Ações (OPA-IPO), por meio de operações de crédito ou de equity na Bovespa. O presente estudo avaliou a valorização acionária das empresas que realizaram uma OPA-IPO. Tais resultados direcionam para a ocorrência de retornos positivos nas emissões em que o BNDES apresentou participação acionária, na adequação da seleção de ativos no mercado acionário pelo BNDES e na existência de um período ótimo para essa alocação.

The Brazilian Development Bank (BNDES), from 2004 to 2008, was present in 51% of 110 Initial Public Offers (IPO) through credit operations or equity at Bovespa. This study assessed the stock valuation of companies which performed an IPO. The results showed: (i) occurrence of differences in the averages between the stock valuation of companies supported by the BNDES (through interest in its social capital) to a window of up to 400 days of IPO; and (ii) a higher valuation of these companies regarding that registered by Ibovespa to a window of up to 275 days, both analysis based on the IPO. These results indicate the occurrence of positive returns in the issuances where the BNDES acted as shareholder, in the adequacy of the selection of assets in the stock market by the BNDES, and in the existence of an excellent period for such allocation.