Colocação de títulos brasileiros no mercado argentino: uma oportunidade de arbitragem

Abstract

Uma ampla literatura sobre diversificação internacional de carteiras sugere que essa prática aumenta o bem-estar. Esse é certamente o caso de países vizinhos como Brasil e Argentina. Enquanto o Brasil tem taxas de juros reais elevadas e baixa inflação, a Argentina enfrenta um equilíbrio de baixas taxas reais de juros e pressões inflacionárias. A situação convida a um arranjo pelo qual o Brasil colocaria dívida soberana na Argentina, pagando taxas de juros inferiores às atuais, e a Argentina enxugaria o excesso de liquidez no sistema monetário sem aumentar a sua dívida, na ausência de um problema fiscal. O artigo apresenta uma proposta para a implementação desse esquema.

An extensive literature on international portfolio diversification suggests that this practice increases welfare. This is certainly the case of neighboring countries like Brazil and Argentina. While Brazil has high real interest rates and low inflation, Argentina faces a balance of low real interest rates and inflationary pressures. The situation opens the doors for an arrangement in which Brazil can place its debt in Argentina, paying lower real rates, and Argentina can mop up the excess liquidity in its monetary system without having to increase its debt in the absence of a fiscal problem. This paper presents a proposal for the implementation of this exchange.