Uma análise empírica da relação entre spread e risco

Abstract

Este artigo avalia a relação entre risco de crédito e spread cobrado em títulos de dívida privada. O método de combinação de previsões foi utilizado para elencar os determinantes do spread cobrado por faixa de risco. Demonstra-se a importância relativa de uma série de variáveis, como a taxa de títulos de hipotecas (mortgages) e o índice Dow Jones, diferenciando o impacto dessas variáveis por prazo e por nível de risco. Há forte relação entre a inadimplência observada e o spread de risco cobrado, como suposto previamente. Os resultados apontam, porém, para o fato de que o investidor utiliza um conjunto maior de informação quando da formação da probabilidade de inadimplência futura.

The present work evaluates the relationship between credit risk and spreads charged on private debts instruments. To discriminate the spread determinants observed to different ratings, it was applied a methodology that combines prediction models. Results suggest that some variables, like mortgage’s interest rate and the Dow Jones index, are relevant to the object of study. Although the results confi rm that there is a strong relationship between credit defaults and risk spreads, they also suggest that the investors gather a broader set of information when evaluating the probability of future credit defaults.