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5. A efetividade da ação estatal no domínio econômico: a atuação da BNDESPAR como agente de estado no fomento ao mercado de capitais brasileiro

Title:	A efetividade da ação estatal no domínio econômico: a atuação da BNDESPAR como agente de estado no fomento ao mercado de capitais brasileiro
Authors:	Fontes Filho, Joaquim Rubens Marcolino, Marcelo
Keywords:	Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (Brasil) - Financiamento Brazilian Development Bank - Financing BNDESPAR Mercado de capitais - Brasil Capital market - Brazil Oferta pública inicial de títulos (Finanças) - Brasil - 2004-2018 Going public (Securities) - Brazil - 2004-2018 Avaliação de impacto - Brasil Impact assessment - Brazil Bancos de desenvolvimento - Brasil Development banks - Brazil Desenvolvimento econômico Economic development Mercado financeiro - Brasil Money market - Brazil Liquidez (Economia) Liquidity (Economics)
Description:	Dissertação (mestrado) - Fundação Getúlio Vargas, Rio de Janeiro, 2019 Inclui bibliografia: p. 43-45 e notas de rodapé Purpose – This study aims to verify the effectiveness of the State in fostering capital market through the impact assessment of BNDESPAR performance in public offerings of investee companies. Design/Methodology – The survey cataloged data from IPOs and Follow-ons offerings at the Brazilian stock exchange from 2004 to 2018, comparing the group of companies with BNDESPAR's participation against the other companies. An impact assessment framework has been proposed, establishing performance indicators. For two of them, liquidity and volatility, individual regressions were performed, seeking to confirm the correlation and strengthen the model. Findings – The research shows that equity offerings by BNDESPAR's invested companies enhances capital market democratization and brings greater liquidity and less volatility, which suggests that elements pursued by the institution, such as increasing individual investors participation, may have influenced the result. Research limitations – The small number of observations regarding BNDESPAR's invested companies, compared to the study universe, makes it difficult to confirm the evidence found. Practical implications – The proposal of an impact assessment framework for BNDESPAR and the impact analysis in one business segment - divestments through public offerings, can help to develop most appropriate strategies in the future, based on evidence, which may result in further development for the domestic capital market. Social implications – The capital market strengthening may result in better resource allocation in the economy, enhancing domestic savings, mitigating the risk of crises and expanding funding sources for investment. Originality – To the author's knowledge, this is the first study that proposes a comprehensive approach to assessing the effectiveness of a state institution in the national capital market. Objetivo – Este estudo pretende verificar a efetividade do Estado no fomento ao mercado de capitais nacional, através da avaliação de impacto da atuação da BNDESPAR em ofertas públicas de ações de empresas investidas. Metodologia – A pesquisa catalogou os dados de ofertas públicas iniciais e subsequentes de ações na bolsa brasileira, de 2004 a 2018, comparando o grupo de empresas com participação da BNDESPAR contra as demais companhias. Foi proposta uma estrutura conceitual para avaliação de impacto, estabelecendo indicadores de desempenho. Para dois deles, liquidez e volatilidade, foram realizadas regressões individuais, buscando confirmar a correlação e robustecer o modelo. Resultados – A pesquisa demonstra que as ofertas de ações de companhias investidas pela BNDESPAR, além de contribuírem para a democratização do mercado de capitais, apresentam ações com maior liquidez e menor volatilidade, sugerindo que elementos perseguidos pela instituição, como aumento da participação do varejo, podem ter influenciado o resultado. Limitações – O pequeno número de observações referentes às ofertas de ações de empresas investidas pela BNDESPAR, onde esta participa como vendedora, frente ao universo do estudo, dificulta a confirmação das evidências encontradas. Contribuições práticas – A proposta de uma estrutura conceitual para avaliação de efetividade da BNDESPAR, bem como a análise de impacto em um dos segmentos de atuação – os desinvestimentos em ofertas públicas, podem auxiliar na elaboração de estratégias futuras de atuação mais adequadas, baseadas em evidências, e que resultem em maior desenvolvimento para o mercado de capitais doméstico. Contribuições sociais – O fortalecimento do mercado de capitais pode resultar em melhor alocação de recursos na economia, contribuindo para a formação de poupança doméstica, mitigando o risco de crises e ampliando as fontes de recursos para investimentos. Originalidade – Pelo conhecimento do autor, este é o primeiro estudo que propõe uma abordagem abrangente para avaliação de efetividade de uma instituição de Estado no mercado de capitais nacional.
URI:	http://bibliotecadigital.economia.gov.br/handle/123456789/526428
Other Identifiers:	MARCOLINO, Marcelo. A efetividade da ação estatal no domínio econômico : a atuação da BNDESPAR como agente de estado no fomento ao mercado de capitais brasileiro. Rio de Janeiro, 2019. 54 p. Dissertação (Mestrado) - Fundação Getúlio Vargas, Rio de Janeiro, 2019 http://web.bndes.gov.br/bib/jspui/handle/1408/19981
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